Цена на серебро достигла рекордного максимума в $72 за унцию 30 декабря 2025 года, что представляет собой рост на 150% в этом году. Это повышение цен оказало огромное давление на фотоэлектрическую отрасль, заставляя ее активно использовать серебро из-за ее зависимости от серебра как основного ресурса, и привело к тому, что многие производители подняли цены, снизили уровень производства и быстро увеличили потребность в технологиях, которые не требуют использования такого большого количества серебра.
Анатомия ралли
Аналитики объясняют резкий рост цен совпадением факторов: устойчивым промышленным спросом, структурным дефицитом предложения и изменением макроэкономической политики.
Фундаментальный и растущий дисбаланс спроса-спроса лежит в основе рынка. По словам аналитика по драгоценным металлам Шанхайского стального союза Хуан Тина, в 2025 году на мировом рынке физического серебра ожидается дефицит в размере 3000 тонн. Этот дефицит неуклонно истощает запасы, при этом видимые запасы на крупных биржах, таких как Лондон, достигают многолетних-минимумов.
Что касается спроса, то переход к экологически чистой энергетике является доминирующим фактором. Фотоэлектрический сектор стал крупнейшим в мире промышленным потребителем серебра. Ожидается, что в 2025 году глобальная мощность фотоэлектрических установок превысит 655 ГВт, а спрос на серебро в секторе продолжает расти. Этот всплеск промышленного спроса фундаментально изменил рыночную идентичность серебра, увеличив долю его промышленных атрибутов до более чем 60% и ослабив его традиционную роль простого последователя золота.
Солнечная отрасль находится под сильным давлением
Ценовой шок является немедленным и серьезным для производителей солнечной энергии. Доля серебряной пасты, используемой для формирования проводящих контактов на солнечных элементах, в общих затратах на производство модулей резко возросла. Сейчас он обогнал кремний и стал крупнейшим компонентом стоимости сырья, составляя примерно 17% от общей стоимости модуля. Для конкретных технологий, таких как элементы TOPCon, серебряная паста может составлять более 30% от общей стоимости производства.
Это неустойчивое ценовое давление подталкивает и без того напряженную отрасль к критической точке. Аналитики предупреждают, что если цены на серебро достигнут примерно $134 за унцию, операционная прибыль мировой индустрии производства солнечных панелей может упасть до нуля.
В результате этой ситуации многие крупнейшие производители фотоэлектрической отрасли предприняли шаги по смягчению этого эффекта, включая, помимо прочего, сокращение объемов производства и повышение цен на модули в течение последних нескольких недель. Большинство крупных производителей, таких как LONGi Green Energy и JA Solar, недавно объявили о повышении цен на свои модули, а также о сокращении объемов производства. Ожидается, что многие другие производители вскоре сообщат клиентам о потенциальном повышении цен на модули от 0,02 до 0,04 юаня за ватт.
Реакция отрасли: рост цен и технологический поворот
Столкнувшись с тем, что один отраслевой обозреватель назвал «водоразделом затрат и технологий», фотоэлектрический сектор реагирует на два фронта: пытаясь преодолеть затраты и агрессивно искать технологические решения.
Ближайшая стратегия – повышение цен на продукцию. Однако успех под вопросом из-за потенциального разрушения спроса и жесткой конкуренции в секторе, который недавно столкнулся с переизбытком предложения.
Следовательно, долгосрочной-стратегией выживания стала срочная гонка за сокращением или прекращением использования серебра. Два основных технологических пути набирают беспрецедентный темп:
Медь с серебряным-покрытием (Ag/Cu):Эта технология-сбережения серебра предполагает покрытие частиц меди тонким слоем серебра. Ведущие производители серебряных паст, такие как DK Electronic Materials, сообщают, что их пасты с высоким-содержанием меди для элементов TOPCon (около 20 %) запущены в массовое производство. Это может снизить эффективный расход серебра более чем на 50% по сравнению со стандартными пастами.
Медная гальваника:Настоящая альтернатива,-не содержащая серебра. Эта технология использует гальваническое покрытие для формирования сеток из чистой меди. Такие компании, как Aiko Solar, взяли на себя инициативу, внедрив эту технологию на производственной базе-масштаба в гигаватт. Хотя он обещает значительное сокращение затрат на серебро, его более широкое внедрение сдерживается более высокими первоначальными затратами на оборудование и сложными производственными процессами.
Перспективы рынка: вынужденная ребалансировка
Рекордно-высокие цены на серебро служат катализатором болезненной, но необходимой ребалансировки отрасли. В краткосрочной перспективе аналитики прогнозируют дальнейшее повышательное давление на цены модулей. По прогнозам, цены на интегрированные модули могут вырасти до диапазона от 0,88 до 0,99 юаней за ватт в 2026 году, поскольку отрасль стремится покрыть полные затраты. Это станет проверкой ценовой эластичности глобального спроса на солнечную энергию.
Долгосрочная-перспектива зависит от того, насколько быстро можно будет внедрить технологию. JPMorgan и другие финансовые учреждения заявили, что если технологии-сбережения серебра получат широкое распространение, количество серебра, которое будет использовать фотоэлектрический сектор ежегодно, сократится на 50–60 миллионов отрицательных унций в течение следующих нескольких лет. Таким образом, это потенциальное будущее снижение спроса является одним из наиболее важных факторов, которые либо ограничит, либо обратит вспять резкий рост цен на серебро. В настоящее время солнечная промышленность сталкивается как с непосредственной проблемой высоких затрат на материалы, так и с переходом на вариант с более низким-серебряным покрытием в будущем, что создает дополнительные трудности для рынка, который испытывает одновременно проблемы и рост.
